Els mercats valoren com a ''curta'' l'oferta d'Atlantia sobre Abertis

Els gestors d'inversió esperaven una xifra a l'entorn dels 17 euros per acció

ACN Barcelona.-La primera oferta que Atlantia ha posat sobre la taula a 16,5 euros per acció i un nombre de bescanvi d'accions limitat a 200 milions de títols i no negociables fins al 15 de febrer del 2019 suposa una quantitat ''curta'' i per sota de les expectatives del mercat que apostaven per una oferta d'uns 17 euros per acció, segons Jaume Puig director general de GVC Gaesco Gestió. Puig explica que la reacció dels mercats després de l'oferta s'ha traduït en un increment de les accions de la companyia italiana, perquè és una proposta ''molt atractiva per Atlantia, mentre que el preu de les accions d'Abertis baixaven al ser una oferta que ha desencantat als inversors que esperaven un preu més alt.

Sense tenir en compte les condicions concretes de l'oferta que fins ara s'ha presentat per part d'Atlantia, Puig considera que l'operació d'integració ''té molt de sentit'' perquè suposaria crear un gegant en el sector, líder en el mercat internacional, i amb un recorregut ''molt atractiu per als accionistes''. El director general de GVC Gaesco ha recordat que aquesta operació ha estat sempre atractiva des del punt de vista estratègic com es va constatar ara fa uns anys quan va ser Abertis la que va intentar comprar Atlantia, abans sota la denominació d'Autostrade. Els mercats esperaven impacients el pas que ha donat Atlantia però també esperaven que l'oferta per acció fos de l'entorn dels 17 euros per acció i no aquest preu que s'ha fixat de 16,5 euros per títol, cosa que suposa tan sols un 0,3% més que el valor que va tancar l'acció el divendres passat. El directiu de Gaesco també considera ''curt'' que el límit de 200 milions d'accions que posa sobre la taula Atlantia per instrumentalitzar un bescanvi d'accions a raó d'una acció d'Abertis per 0,697 accions especials d'Atlantia. A més, diu Puig, la limitació de no fer negociables aquestes accions fins el 15 de febrer del 2019, és un altre obstacle pels accionistes. Puig creu que en aquests moments, en les condicions de l'oferta d'Atlantia, és molt més positiu optar pel bescanvi en accions que vendre els títols per obtenir 'cash'. Tot i això, el directiu de Geaesco recorda el límit de 200 milions d'accions i el topall del 23,2% dels títols d'Abertis en mans d'un accionista. Per Puig ''els accionistes que rebin accions es beneficiaran del recorregut de la nova empresa mentre que els accionistes que optin per fer caixa no tant''. Des del punt de vista d'Atlantia, l'operació de compra a 16,5 euros per acció suposaria arribar a una ràtio d'endeutament de sis vegades l'Ebitda i aquesta ràtio es podria ''minorar ràpidament'' amb la venda d'alguna participada no estratègica ''com podria ser Cellnex''. ''Si em poso el barret d'Atlantia l'operació és molt bona però si el barret que em poso és el d'Abertis em quedo curt'', assegura Puig. El preu de l'oferta que presenta Atlantia sobre Abertis és ''curt'' també perquè per a la companyia italiana, en comparació, li sortiria molt més car optar a aconseguir en concurrència en el mercat una concessió d'algunes de les autopistes que està en mans d'Abertis que la compra del paquet d'autopistes que gestiona la companyia catalana. Puig considera que l'idoni d'aquesta operació seria incrementar tant el preu de caixa, no menys de 17 euros per acció, i incrementar el nombre de 200 milions d'accions destinades al bescanvi. Tot i això, el directiu de Gaesco segueix pensant que aquesta operació manté la qualificació ''d'amistosa'' però que en tot procés de negociació els preus i les condicions es modifiquen i no s'ha de descartar que això també passi amb aquesta opa.

Enviar